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【時報觀察：超預期降息，一劑精準有力的“靶向藥”】時隔僅兩個月，人民銀行再度下調政策利率，降息幅度比上一輪更大。上一次在如此短時間內兩度降息，還是2020年初疫情爆發初期。這反映出當前我國面臨的經濟形勢同樣挑戰重重，逆周期調控政策需要當機立斷、抓緊推出，用以穩住經濟大盤、安撫市場情緒。此次降息可謂“意料之外，情理之中”。之所以意外，是因為此前市場并未預期到降息的頻率會加快，且降息幅度會加大。即便近期公布的進出口、房地產、消費等數據整體延續偏弱態勢，經濟亟待增量逆周期調控政策“續航”，市場仍預期央行會先通過降準釋放政策加碼信號。之所以符合情理，一方面，從時機看，近期公布的一系列7月經濟金融數據均反映經濟復蘇的內生動力仍不強，甚至部分領域存在邊際惡化苗頭，亟須及早落地增量逆周期調控政策全力支持實體經濟。而在逆周期調控的政策工具箱中，降息不論從政策效果還是政策意義看，都是一劑力度強于降準的“靶向藥”，可以直接降低銀行負債端和實體經濟融資成本。另一方面，從幅度看，盡管此次降息比6月那輪幅度更大，但鑒于當前同期限市場利率已多月低于政策利率，此次降息利于政策利率與市場利率“雙向奔赴”、縮小差距，降息的絕對幅度并不大。

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