期指是股票指數(shù)期貨的簡稱，指數(shù)期貨是期貨的一種。 股票指數(shù)期貨（Stock Index Futures）是一種金融期貨，以股票市場的價格指數(shù)作為交易標的物的期貨品種。

股票指數(shù)期貨（以下簡稱股指期貨）是一種以股票價格指數(shù)作為標的物的金融期貨合約。

股市投資者在股票市場上面臨的風險可分為兩種。一種是股市的整體風險，又稱為系統(tǒng)風險，即所有或大多數(shù)股票的價格一起波動的風險。另一種是個股風險，又稱為非系統(tǒng)風險，即持有單個股票所面臨的市場價格波動風險。通過投資組合，即同時購買多種風險不同的股票，可以較好地規(guī)避非系統(tǒng)風險，但不能有效地規(guī)避整個股市下跌所帶來的系統(tǒng)風險。
進入本世紀70年代之后，西方國家股票市場波動日益加劇，投資者規(guī)避股市系統(tǒng)風險的要求也越來越迫切。由于股票指數(shù)基本上能代表整個市場股票價格變動的趨勢和幅度，人們開始嘗試著將股票指數(shù)改造成一種可交易的期貨合約并利用它對所有股票進行套期保值，規(guī)避系統(tǒng)風險，于是股指期貨應動而生。

利用股指期貨進行套期保值的原理是根據(jù)股票指數(shù)和股票價格變動的同方向趨勢，在股票的現(xiàn)貨市場和股票指數(shù)的期貨市場上作相反的操作來抵消股價變動的風險。股指期貨合約的價格等于某種股票指數(shù)的點數(shù)乘以規(guī)定的每點價格。各種股指期貨合約每點的價格不盡相同，比如，恒生指數(shù)每點價格為50港元，即恒生指數(shù)每降低一個點，由該期貨合約的買者（多頭）每份合約就虧50港元，賣者每份合約則賺50港元。
比如，某投資者在香港股市持有總市值為200萬港元的10種上市股票。該投資者預計東南亞金融危機可能會引發(fā)香港股市的整體下跌，為規(guī)避風險，進行套期保值，在13000點的價位上賣出3份3個月到期的恒生指數(shù)期貨。隨后的兩個月，股市果然大幅下跌，該投資者持有股票的市值由200萬港元貶值為155萬港元，股票現(xiàn)貨市場損失45萬港元。這時恒生指數(shù)期貨亦下跌至10000點，于是該投資者在期貨市場上以平倉方式買進原有3份合約，實現(xiàn)期貨市場的平倉盈利45萬港元，期貨市場的盈利恰好抵消了現(xiàn)貨市場的虧損，較好的實現(xiàn)了套期保值。

同樣，股指期貨也像其他期貨品種一樣，可以利用買進賣進的差價進行投機交易。

我國上海黃金交易所現(xiàn)貨市場中，適于進行期現(xiàn)套利的品種主要是AU9995和AU(T+D)，兩者交易方式的不同決定了對其進行套利時的成本不同，AU9995采用全額交易，其成本中重要組成部分是機會成本；而AU(T+D)采用分期付款方式進行交易，延期補償費是其成本重要部分。

　　除機會成本及延期補償費外，兩個品種套利交易的其它成本基本相同，這主要包括在現(xiàn)貨市場上買賣黃金的手續(xù)費、運保費及出庫費，在期貨市場上買賣黃金期貨的交易手續(xù)費、倉儲費、交割手續(xù)費以及出入庫費等。上期所公布的黃金期貨合約說明顯示，我國黃金期貨交割基本單位為1千克，交割品級為金含量不小于99.95%的國產(chǎn)金錠，交割單位為每一倉單標準重量3000克，交割應當以每一倉單的整數(shù)倍交割。按照此規(guī)則，我們以進行3千克黃金的套利計算成本，選取3月28日-6月16日作為套利區(qū)間，利用Au9995及AU(T+D)進行套利均需要的成本計算如下表：

　　金交所

　　手續(xù)費0.120元/克360元

　　運保費0.07元/克210元

　　出庫費0.002元/克6元

　　期交所

　　交易手續(xù)費單邊60元/克 360元

　　倉儲費 1.8千克/天 421元

　　交割手續(xù)費 0.06元/克 180元

　　出入庫 4元/千克 12元

　　合計 1549元

　　除上述成本外，運用Au9995及AU(T+D)進行套利時最大的區(qū)別在于機會成本和延期補償費的不同。若是用AU9995進行套利需要計算機會成本，此時，中國人民銀行公布的一年期貸款利率為7.47%，按照按金交所3月28日AU9995黃金報價212.81元/克計算，購入3千克黃金，所需資金為638430元，78天資金成本為10191元；按上期所3月28日6月合約212.25元/克買賣3手，所需資金成本為636750元，按上期所規(guī)定，標準倉單可充抵交易保證金的80%，78天的資金成本為2722元。則此時每千克黃金期現(xiàn)套利總成本為(1549+10191+2722)/3=4821元/千克，即兩個市場價差要在4.8元/克以上才有套利機會。

　　如果是用AU(T+D)進行套利，除上表中各成本外，主要是延期費，該費用為或有費用，按照3月28日收盤價計算，若全部收取，AU(T+D)合約延期費為：萬分之二×212.81×78×3000=9960元 ，則此時每千克黃金期現(xiàn)套利總成本為(1549+9960)/3=3837元/千克，即兩個市場價差要在3.8元/克以上才有套利機會。

　　從上述分析中我們獲悉，只有期貨市場與現(xiàn)貨市場價差達到5元/克左右，我國黃金期貨市場上才能夠有無風險期現(xiàn)套利機會。鑒于我國黃金期貨合約處于上市初期，價格波動較大，投資者可密切關注黃金期貨合約與各現(xiàn)貨品種之間的價差，進而尋求較佳期現(xiàn)套利機會 。