我們知道，企業(yè)的資產(chǎn)帶來(lái)未來(lái)收益如現(xiàn)金流量或利潤(rùn)，而未來(lái)的自由現(xiàn)金流量或超額利潤(rùn)形成企業(yè)價(jià)值。從現(xiàn)金流量折現(xiàn)法和非正常收益折現(xiàn)法評(píng)估企業(yè)價(jià)值公式中我們可以得出企業(yè)價(jià)值、權(quán)益價(jià)值與企業(yè)稅息前利潤(rùn)、凈利潤(rùn)、賬面資產(chǎn)和賬面凈資產(chǎn)之間的關(guān)系，價(jià)值與賬面價(jià)值或收益的比值系數(shù)本質(zhì)上仍是價(jià)值就是未來(lái)收益現(xiàn)值這一.原理的體現(xiàn)。

為評(píng)估被估價(jià)企業(yè)的價(jià)值，我們選定與被估價(jià)企業(yè)相類似的參照企業(yè)，這些參照企業(yè)-一般是上市公司，因?yàn)樯纤竟酒浒l(fā)行的證券有市場(chǎng)價(jià)格，如果證券市場(chǎng)是強(qiáng)有效或半強(qiáng)有效的市場(chǎng)，則證券的市場(chǎng)價(jià)格反映證券價(jià)值，如普通股價(jià)格(市值)反映普通股股票的價(jià)值;優(yōu)先股價(jià)格(市值)反映優(yōu)先股股票價(jià)值;債券價(jià)格(市值)發(fā)映債券價(jià)值。這樣我們很容易從市場(chǎng)上獲得上市公司的證券價(jià)格,從而很方便計(jì)算出其價(jià)值系數(shù)。

通過比較影響被估價(jià)企業(yè)與參照企業(yè)價(jià)值系數(shù)的差異因素，對(duì)參照企業(yè)的價(jià)值系數(shù)進(jìn)行修正，使之符合.被估價(jià)企業(yè)的實(shí)際狀況，經(jīng)修正后的價(jià)值系數(shù)可作為被估價(jià)企業(yè)的價(jià)值系數(shù)，與被估價(jià)企業(yè)賬面價(jià)值或收益的乘積就推算出其被估價(jià)企業(yè)的價(jià)值。

現(xiàn)金流量折現(xiàn)法和傳統(tǒng)方法的優(yōu)缺點(diǎn)：

從理論上講，現(xiàn)金流量折現(xiàn)法測(cè)算出的結(jié)果比較精確，但測(cè)算過程相對(duì)較復(fù)雜;傳統(tǒng)方法測(cè)算出的結(jié)果比較粗略，但測(cè)算過程相對(duì)簡(jiǎn)單一些。就它們的精確與粗略而言，在現(xiàn)實(shí)中可能并不完全如此。這是因?yàn)楝F(xiàn)金流量折現(xiàn)法從某種意義上講要求“先知先覺”，具體需要做到3點(diǎn)：①后續(xù)開發(fā)經(jīng)營(yíng)期究竟多長(zhǎng)要預(yù)測(cè)準(zhǔn)確;②各項(xiàng)收入、支出在何時(shí)發(fā)生要預(yù)測(cè)準(zhǔn)確;③各項(xiàng)收入、支出發(fā)生的金額要預(yù)測(cè)準(zhǔn)確。由于存在著眾多的未知因素和偶然因素會(huì)使預(yù)測(cè)偏離實(shí)際，準(zhǔn)確預(yù)測(cè)是十分困難的。盡管如此，在實(shí)際估價(jià)中應(yīng)盡量采用現(xiàn)金流量折現(xiàn)法。在難以采用現(xiàn)金流量折現(xiàn)法的情況下，可以采用傳統(tǒng)方法。