洋河股份相比較很多歷史悠久的白酒企業(yè)，例如汾酒、郎酒、酒鬼酒、古井貢酒等，沒有品牌知名度優(yōu)勢(shì)，那么洋河是如何成功逆襲成行業(yè)第三的呢?讓我們一起解碼洋河股份的成功秘訣。

一、經(jīng)營指標(biāo)分析

下圖展示了洋河股份最近三年的營收情況，我們以2019年業(yè)績?yōu)榛鶖?shù)，看看2020年和2021年這兩年的業(yè)績情況。

2020年?duì)I業(yè)收入同比下降8.76%，2021年?duì)I業(yè)收入同比增長20.14%，這兩年?duì)I業(yè)收入累計(jì)漲幅為9.62%。從營業(yè)收入的增速來看，洋河股份的增速確實(shí)比整個(gè)白酒板塊的平均水平要低很多。

2020年歸母凈利潤同比增長1.35%，2021年歸母凈利潤同比增長0.34%，這兩年歸母凈利潤累計(jì)漲幅為1.71%，增長速度要低于營業(yè)收入增速。

2020年扣非凈利潤同比下降13.78%，2021年扣非凈利潤同比增長30.44%，這兩年累積漲幅為12.46%，扣非凈利潤增速表現(xiàn)要比歸母凈利潤表現(xiàn)好一些，但是從絕對(duì)值來看，并沒有很大的改善。

2020年經(jīng)營性活動(dòng)現(xiàn)金流凈額同比下降41.47%，2021年經(jīng)營性活動(dòng)現(xiàn)金流凈額同比上漲285%，這兩年累積漲幅為125.33%，從這項(xiàng)指標(biāo)來看，洋河這這方面有非常大的進(jìn)步，從之前的經(jīng)營性現(xiàn)金流低于凈利潤到現(xiàn)在的遠(yuǎn)超凈利潤。

洋河股份2019年的ROE為21.21%，2020年的ROE為20.20%，2021年的ROE為18.55%，從ROE這項(xiàng)指標(biāo)來看，洋河股份表現(xiàn)的較為一般，連續(xù)三年ROE呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，并且要比茅臺(tái)、五糧液低很多。

洋河股份向全體股東每 10 股派發(fā)現(xiàn)金紅利 30.00 元，總計(jì)派發(fā)45.21億元，分紅比例達(dá)到了60.22%，相對(duì)而言，這樣的分紅率還是非常棒的。

二、洋河的優(yōu)勢(shì)

洋河的優(yōu)勢(shì)就是身處白酒賽道，根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2021年全國規(guī)模以上白酒企業(yè)為965家，比上年減少了75家，生產(chǎn)白酒為71.56億升，同比下降了0.59%。在這樣的一個(gè)縮量市場(chǎng)中，全年?duì)I收同比上漲18.69%，凈利潤同比上漲32.95%。

從這些數(shù)據(jù)可以看到顯而易見的情況，高端白酒在持續(xù)發(fā)力，頭部企業(yè)將會(huì)獲得越來越多的話語權(quán)和利潤空間。洋河的中高檔酒的營收同比增長21.95%，這也從側(cè)面證明了前面的結(jié)論。

洋河的管理層絕對(duì)是在白酒行業(yè)數(shù)一數(shù)二的，通過合理的股權(quán)激勵(lì)，公司自己建造了一支行業(yè)內(nèi)人員最多、理念最新、執(zhí)行力最強(qiáng)的營銷團(tuán)隊(duì)，營銷網(wǎng)絡(luò)已經(jīng)滲透到全國各個(gè)縣區(qū)，《洋河股份的營銷數(shù)字化》成功入選清華大學(xué)教學(xué)案例，在互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用創(chuàng)新方面處于領(lǐng)先地位。

正式這樣的管理層和營銷團(tuán)隊(duì)，讓洋河在過去幾年中飛速成長，一躍成為了白酒行業(yè)第三的公司。

三、具體營收分析

下圖展示了洋河股份具體的營收明細(xì)。在這張圖中，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)，洋河目前98.51%的營收都來自于批發(fā)經(jīng)銷，這一塊的毛利率為76.72%，與此同時(shí)，洋河也嘗試在自營產(chǎn)品，從目前的情況來看，占比總營收的1.5%左右，不過毛利率卻比批發(fā)經(jīng)銷要高，達(dá)到了85.68%。相信洋河的管理層絕對(duì)不會(huì)止步于此，未來一定會(huì)進(jìn)行更大范圍的自營，不過就看要怎么處理好和經(jīng)銷商的利益關(guān)系。

按照地區(qū)來看，洋河目前省外占比總營收的53.1%，并且毛利率也超過了省內(nèi)，在省內(nèi)洋河還是受到了今世緣的競(jìng)爭(zhēng)，所以毛利率比省外低，并且增速也降到了3.17%。

洋河的中高檔酒整體增速為21.95%，要比低檔酒的增速快接近6個(gè)百分點(diǎn)，這是一個(gè)比較好的現(xiàn)象，說明洋河整體是在向上增長。

四、洋河的注意事項(xiàng)

白酒是一個(gè)非常講究品牌的行業(yè)，現(xiàn)在白酒行業(yè)知名的高端白酒就是飛天茅臺(tái)、五糧液水晶瓶、國窖1573，洋河的雖然有洋河和雙溝兩大品牌，但是并沒有特別強(qiáng)大的品牌美譽(yù)度。雖然依靠自己強(qiáng)大的營銷團(tuán)隊(duì)，讓海天夢(mèng)系列有一定品牌知名度，但是具體頂級(jí)的高端白酒還有很大差距。

洋河的中高檔產(chǎn)品指出廠價(jià)≥100元/500ml的產(chǎn)品，與市場(chǎng)零售價(jià)1499的飛天茅臺(tái)、1099的水晶瓶以及1000元的國窖1573比，就發(fā)現(xiàn)洋河的中高檔白酒的水分比較大，因?yàn)檠蠛硬]有公布?jí)糁{(lán)和手工班的銷量。

洋河如果不能夠在高端站穩(wěn)腳跟，就會(huì)在中端白酒一塊面臨這激烈的競(jìng)爭(zhēng)、例如汾酒、酒鬼酒、郎酒、古井貢酒等有品牌知名度的白酒。

五、總結(jié)

洋河的成長讓人們見識(shí)到優(yōu)秀的管理層和強(qiáng)大的營銷體系，對(duì)品牌的賦能有多強(qiáng)。洋河在A股市場(chǎng)也是屬于給投資者帶來較為豐厚的回報(bào)企業(yè)。當(dāng)下洋河股份總市值在2500億左右，市盈率在29左右，相比較最高點(diǎn)下跌36.5%。你看好洋河在未來能夠繼續(xù)創(chuàng)造新高嗎?