洋河股份相比較很多歷史悠久的白酒企業，例如汾酒、郎酒、酒鬼酒、古井貢酒等，沒有品牌知名度優勢，那么洋河是如何成功逆襲成行業第三的呢?讓我們一起解碼洋河股份的成功秘訣。

一、經營指標分析

下圖展示了洋河股份最近三年的營收情況，我們以2019年業績為基數，看看2020年和2021年這兩年的業績情況。

2020年營業收入同比下降8.76%，2021年營業收入同比增長20.14%，這兩年營業收入累計漲幅為9.62%。從營業收入的增速來看，洋河股份的增速確實比整個白酒板塊的平均水平要低很多。

2020年歸母凈利潤同比增長1.35%，2021年歸母凈利潤同比增長0.34%，這兩年歸母凈利潤累計漲幅為1.71%，增長速度要低于營業收入增速。

2020年扣非凈利潤同比下降13.78%，2021年扣非凈利潤同比增長30.44%，這兩年累積漲幅為12.46%，扣非凈利潤增速表現要比歸母凈利潤表現好一些，但是從絕對值來看，并沒有很大的改善。

2020年經營性活動現金流凈額同比下降41.47%，2021年經營性活動現金流凈額同比上漲285%，這兩年累積漲幅為125.33%，從這項指標來看，洋河這這方面有非常大的進步，從之前的經營性現金流低于凈利潤到現在的遠超凈利潤。

洋河股份2019年的ROE為21.21%，2020年的ROE為20.20%，2021年的ROE為18.55%，從ROE這項指標來看，洋河股份表現的較為一般，連續三年ROE呈現下降趨勢，并且要比茅臺、五糧液低很多。

洋河股份向全體股東每 10 股派發現金紅利 30.00 元，總計派發45.21億元，分紅比例達到了60.22%，相對而言，這樣的分紅率還是非常棒的。

二、洋河的優勢

洋河的優勢就是身處白酒賽道，根據相關數據統計，2021年全國規模以上白酒企業為965家，比上年減少了75家，生產白酒為71.56億升，同比下降了0.59%。在這樣的一個縮量市場中，全年營收同比上漲18.69%，凈利潤同比上漲32.95%。

從這些數據可以看到顯而易見的情況，高端白酒在持續發力，頭部企業將會獲得越來越多的話語權和利潤空間。洋河的中高檔酒的營收同比增長21.95%，這也從側面證明了前面的結論。

洋河的管理層絕對是在白酒行業數一數二的，通過合理的股權激勵，公司自己建造了一支行業內人員最多、理念最新、執行力最強的營銷團隊，營銷網絡已經滲透到全國各個縣區，《洋河股份的營銷數字化》成功入選清華大學教學案例，在互聯網應用創新方面處于領先地位。

正式這樣的管理層和營銷團隊，讓洋河在過去幾年中飛速成長，一躍成為了白酒行業第三的公司。

三、具體營收分析

下圖展示了洋河股份具體的營收明細。在這張圖中，我們會發現，洋河目前98.51%的營收都來自于批發經銷，這一塊的毛利率為76.72%，與此同時，洋河也嘗試在自營產品，從目前的情況來看，占比總營收的1.5%左右，不過毛利率卻比批發經銷要高，達到了85.68%。相信洋河的管理層絕對不會止步于此，未來一定會進行更大范圍的自營，不過就看要怎么處理好和經銷商的利益關系。

按照地區來看，洋河目前省外占比總營收的53.1%，并且毛利率也超過了省內，在省內洋河還是受到了今世緣的競爭，所以毛利率比省外低，并且增速也降到了3.17%。

洋河的中高檔酒整體增速為21.95%，要比低檔酒的增速快接近6個百分點，這是一個比較好的現象，說明洋河整體是在向上增長。

四、洋河的注意事項

白酒是一個非常講究品牌的行業，現在白酒行業知名的高端白酒就是飛天茅臺、五糧液水晶瓶、國窖1573，洋河的雖然有洋河和雙溝兩大品牌，但是并沒有特別強大的品牌美譽度。雖然依靠自己強大的營銷團隊，讓海天夢系列有一定品牌知名度，但是具體頂級的高端白酒還有很大差距。

洋河的中高檔產品指出廠價≥100元/500ml的產品，與市場零售價1499的飛天茅臺、1099的水晶瓶以及1000元的國窖1573比，就發現洋河的中高檔白酒的水分比較大，因為洋河并沒有公布夢之藍和手工班的銷量。

洋河如果不能夠在高端站穩腳跟，就會在中端白酒一塊面臨這激烈的競爭、例如汾酒、酒鬼酒、郎酒、古井貢酒等有品牌知名度的白酒。

五、總結

洋河的成長讓人們見識到優秀的管理層和強大的營銷體系，對品牌的賦能有多強。洋河在A股市場也是屬于給投資者帶來較為豐厚的回報企業。當下洋河股份總市值在2500億左右，市盈率在29左右，相比較最高點下跌36.5%。你看好洋河在未來能夠繼續創造新高嗎?