折算的原則：通常情況下，A、B、C凈值都?xì)w于1.0元，折算前后的資產(chǎn)值保持不變，A:B比例保持不變，資金杠桿恢復(fù)初始狀態(tài)

分級(jí)基金下折流程

以招商中證煤炭B份額(簡(jiǎn)稱：煤炭B，代碼：150252)下折為例(假設(shè)折算前A/B份額均為10000份)：

7月8日，基金公司發(fā)布可能觸發(fā)下折的提示性公告——7月8日B份額凈值為0.245元，觸發(fā)下折閥值0.250元——7月9日，發(fā)布下折公告，并以當(dāng)日為折算基準(zhǔn)日進(jìn)行份額折算。

觸發(fā)條件：B份額凈值=0.25元

B份額資產(chǎn)：折算前 10000份B份額×0.323元凈值

折算后 3230份B份額×1.00元凈值

A份額資產(chǎn)：折算前 10000份A份額×1.007元凈值

折算后 3230份A份額×1.00元凈值

6840份母基金份額×1.00元凈值(通過(guò)場(chǎng)內(nèi)贖回兌現(xiàn)利潤(rùn))

基金資產(chǎn)：折算前 20000份母基金份額×0.665元凈值

折算后 13300份C份額×1.00元凈值

這里：折算前后A:B=1:1保持不變，但折算后基金規(guī)模或許會(huì)大幅度縮水，這是因?yàn)锳份額投資者可以贖回6840份母基金份額×1.00元凈值=6840元，占A份額投資者原有資金的67.9%，也就是說(shuō)通過(guò)下折，A份額投資者可提前收回67.9%的本金。

分級(jí)指基的母基金相當(dāng)于普通的指數(shù)基金，可以申購(gòu)贖回，不直接在場(chǎng)內(nèi)交易，但可分拆為兩類子份額上市交易;A、B兩類份額直接申購(gòu)贖回，但基本均在場(chǎng)內(nèi)上市交易(瑞福優(yōu)先例外).A、B份額按比例配對(duì)，通常為1:1(也有4:6)，A類份額每年獲得約定收益，B類份額除了支付A類份額的約定收益(相當(dāng)于融資成本)外，還承擔(dān)剩余的損失或享受剩余的收益。

B遇到上折或下折，A是不受損失的。

遇到B上折或下折，A不僅沒(méi)損失而且還存在套利機(jī)會(huì)。

對(duì)于母基金市值也是沒(méi)有影響的。

請(qǐng)看例子(下折，近期暴跌行情很多分級(jí)基金B(yǎng)出現(xiàn)下折)：以7月8日，鵬華一帶一路分級(jí)B觸發(fā)下折為例。

假設(shè)：母基金參考凈值為0.617元，帶路A參考凈值為1.028元，帶路B參考凈值為0.206元。

當(dāng)日買賣價(jià)格收盤價(jià)分別為：帶路A為0.869元，帶路B為0.43元。以10000份為例。

(1)一帶一路分級(jí)母基金(場(chǎng)內(nèi)簡(jiǎn)稱為帶路分級(jí))

下折前：10000份一帶一路分級(jí)母基金×0.617元=6170元

下折后：6170份一帶一路分級(jí)母基金×凈值1元=6170元

下折前后總金額相等

(2)帶路A

下折前凈值價(jià)：10000份帶路A×1.028元=10280元

下折前交易價(jià)：10000份帶路A×0.869元=8690元。

下折后：(2060份帶路A×凈值1元)+(8220份帶路分級(jí)母基金×凈值1元)=10280元

下折后原來(lái)持有1萬(wàn)份帶路A的可以一天凈賺1590元。

(3)帶路B

下折前凈值價(jià)：10000份帶路B×0.206元=2060元

下折前交易價(jià)：10000份帶路B×0.43元=4300元

下折后：2060份帶路B×凈值1元=2060元

下折后，原來(lái)持有1萬(wàn)份帶路B的客戶直接(就1天)虧損2240元，虧損比例超過(guò)50%。

為什么有折價(jià)就能套利?很簡(jiǎn)單，分級(jí)基金具有價(jià)格雙軌制，A級(jí)+B級(jí)在二級(jí)市場(chǎng)交易，母基金則像普通基金一樣可以申購(gòu)贖回。你唯一要注意的是查看集思錄數(shù)據(jù)，搞清楚分級(jí)A和分級(jí)B的份額配比，一般都是5:5，那么A級(jí)+B級(jí)就可以按照等份額買入，但如果是6:4，那么就要類似6000份分級(jí)+4000份分級(jí)B的比例購(gòu)買。買入過(guò)早，你需要承擔(dān)額外的凈值波動(dòng)，買入過(guò)晚，就會(huì)遭遇深市尾盤的集合競(jìng)價(jià)，導(dǎo)致當(dāng)日無(wú)法合并。不同的券商，合并功能在交易軟件中的不同地方，所以不妨咨詢下你的客戶經(jīng)理，找到對(duì)應(yīng)的功能需要說(shuō)明的是，目前絕大多數(shù)券商的手機(jī)交易端都不支持合并，所以折價(jià)套利最好是在PC電腦上操作。