(資料圖片僅供參考)

【中信建投：股市一般領(lǐng)先于PPI周期，PPI觸底回升初期往往有利于股市加快上行】從總量上看，PPI和企業(yè)利潤高度相關(guān)，但并非完全同步，PPI的拐點(diǎn)常常滯后于利潤，同步性較強(qiáng)的階段主要在PPI觸底回升和高位回落初期，分化的階段主要在PPI上行和下行末期。不完全同步的原因一方面是價格具有周期慣性，另一方面是PPI由中上游決定，工業(yè)利潤由中下游決定。由于股市和利潤趨勢高度相關(guān)，所以股市一般領(lǐng)先于PPI周期，但PPI觸底回升初期往往有利于股市加快上行。從細(xì)分行業(yè)看，機(jī)械、設(shè)備、汽車等絕大多數(shù)行業(yè)也符合上述規(guī)律；但偏上游的行業(yè)與整體工業(yè)表現(xiàn)不同，其行業(yè)利潤、行業(yè)指數(shù)和PPI的走勢高度同步；建材、計(jì)算機(jī)、醫(yī)藥生物、公用事業(yè)等行業(yè)，因政策變化或其他因素影響預(yù)期，其行業(yè)利潤、行業(yè)指數(shù)和PPI的走勢關(guān)系相對較弱。