億緯鋰能從2019年的最低點到2021年的最高點最高漲幅接近20倍，足以見得市場有多看好這家公司的發展。事實上億緯鋰能確實是細分行業的龍頭企業，尤其是在鋰原電池一塊。這幾年得益于動力電池爆發式增長的需求，也點燃了億緯鋰能的股價。那么，這家公司究竟有多厲害呢?讓我們一起詳細解讀一下。

一、經營指標分析

下圖展示了億緯鋰能最近三年的營收情況，我們以2019年的營業收入為基數，2020年的營業收入同比增加27%，2021年的營業收入同比暴增107.06%，單看這一樣數據確實增長的太好了。歸屬上市公司股東的凈利潤表現并沒有營業收入那樣出色，2020年凈利潤同比增加8.54%，2021年凈利潤同比增加66.96%，增速要比凈利潤增速低很多。

扣非凈利潤也是非常重要的一個指標，我們可以看到2020年扣非凈利潤同比增長2.28%，2021年扣非凈利潤同比增長67.01%，不僅增速與凈利潤接近，扣非凈利潤也非常接近凈利潤，這說明公司非常專注于主營業務。這個時候再看看經營性現金流，我們會發現億緯鋰能的經營性現金流凈額一直都是低于凈利潤的，甚至要低于扣非凈利潤，這個說明公司的應收賬款可能增加，需要我們在后續繼續尋找答案。

上面這張表中，還有一項指標是我們要非常關注的，這也是巴菲特非常關注的指標ROE，我們會發現，2020年ROE同比下降了6.52個百分點，2021年ROE同比又下降了0.86個百分點，這說明公司這幾年新增的凈資產匹配不上之前的收益，因此才導致ROE下降這么多，這個點也需要我們多加留心。

2021年億緯鋰能以 1,896,905,667 為基數，向全體股東每 10 股派發現金紅利 1.60 元，總計向股東派發了3億元，分紅率只有慘淡的1.03%。不過由于億緯鋰能處在發展期，公司的管理層可能希望把更多的凈利潤留在公司擴張產能。

二、核心競爭力

億緯鋰能是一家掌握消費電池和動力電池核心技術的鋰電池制造商，這家公司有哪些核心競爭力呢?

第一項是技術研發的優勢，根據億緯鋰能的年報顯示，公司已申請了 3,420 項國家專利，其中授權專利 1,838 項。依托先進的科研平臺和國際化、系統化的技術團隊，公司攻克了多項鋰電池核心技術，且先后獲得 4 項中國專利優秀獎，3 項廣東省專利優秀獎，2 項廣東省科學技術一等獎和 1 項中國輕工聯合會科學技術發明一等獎。

第二項是品牌優勢，億緯鋰能是智能表計、智能交通、智能安防、GPS 定位跟蹤和 E-call 等市場的知名電池供應商。最近幾年公司也在動力電池領域發力，雖然目前距離龍頭企業有些差距，但是億緯鋰能也在得到市場的認可。

第三項是電池品類優勢，目前億緯鋰能有鋰原電池、小型鋰離子電池、圓柱電池、新能源汽車電池及其電池系統、儲能電池，這些電池品類擁有極其廣泛的使用場景。

第四項就是供應鏈管理優勢，公司已經與與上游公司包括德方納米、貝特瑞、華友鈷業、恩捷股份、中科電氣、新宙邦、金昆侖等設立合資公司，積極布局正極材料、負極材料、隔膜、電解液以及鎳、鈷、鋰等上游資源，有利于保障公司供應鏈穩定性，降低原材料價格波動對產品成本的影響。

三、營收情況分析

2021年億緯鋰能總營收在前面已經分析過了，不過還需要具體分析不同的業務板塊，這樣才能知道公司具體的變化情況。按照電池分類來看的話，消費電池業務實現營業收入 687,629.59 萬元，與上年同期相比增長 67.79%，動力電池業務實現營業收入 1,000,698.61 萬元，與上年同期相比增長 146.25%。通過這項數據，我們會發現億緯鋰能確實受益于新能源行業的發展。

下圖展示了億緯鋰能營收的分類情況，按照產品分的話，分為鋰原電池和鋰離子電池，這里解釋一下，鋰原電池就是不可充電的一次性電池，鋰離子電池是可以循環充電使用的。億緯鋰能原本就是鋰原電池的龍頭，我們會發現鋰原電池依然保持了比較穩定的速度增長，這幾年發力的鋰離子電池業務以超高的速度增長中，并且營收占比也接近90%。

分區域來看的話，億緯鋰能在境外業務的發展增速要比國內高，在2021年已經超過境內營收情況。

對億緯鋰能來說，扣非凈利潤的增速小于營業收入增速，那么肯定是產品毛利下滑導致的。從年報中我們會發現，億緯鋰能的整體的毛利率下滑7.44%，

四、從資產中看融資

在億緯鋰能的資產負債表中，我們會發現應收賬款和存貨都在增加，占總資產的比重基本持平，存貨相應增加了很多，這說明公司可能預期比較好，所以盡可能多的備貨。億緯鋰能的貨幣資金占比總資產的15.29%左右，不過公司處在擴張期，現在依然缺少現金。

億緯鋰能在2019年非公開發行股票募集了24.67億，2020年像特定對象發行股票募集了24.77億，兩年時間總共募集了約50億的資金，這些資金都用于各個項目的產能擴張。

總結

得益于新能源這條超高速增長的賽道，以及億緯鋰能自身的實力，相信在未來幾年，億緯鋰能都還可以保持高速增長。資本市場也非常看好億緯鋰能的發展，截止到發稿日，億緯鋰能的總市值接近1900億，市盈率為66左右。那么，你看好億緯鋰能未來的發展嗎?