一、業績概述

根據邁瑞醫療2021年年報顯示，當年營業收入為252.69億，同比增長20.18%，歸屬于上市公司股東的凈利潤為80.02億，同比增長20.19%，歸屬于上市公司股東的扣非凈利潤為78.5億，同比增長20.04%，經營性活動現金流凈額為89.99億，同比增長1.45%，歸屬于上市公司股東的凈資產為269.53億。還有兩項比較重要的經營指標：ROE為31.92%，同比減少0.37個百分點，凈利潤率為31.67%，同比保持不變。

通過這些重要的經營指標，我們會發現在現在邁瑞醫療的業績進入了一個比較穩定的增長期，公司的ROE和凈利潤率都保持得比較穩定，整體的業績水平也在一個合理的增長范圍內，營收增速和利潤增速保持同比增長，我想邁瑞醫療的投資者看到這份穩定的業績心里也會感覺到非常踏實。

二、行業分析

邁瑞醫療所處的行業為的醫療儀器設備及器械制造，這個行業從2017年開始，就進入了一個高增長期。由于突如其來的疫情影響，各地政府也開始著手準備相關抗疫設備和物資的戰略儲備工作，因此直接加速了這個行業的發展。

根據相關數據統計，醫療器械生產企業數量從2019年末的18,070家，增加到2020年底的26,465家，增幅達到46%。盡管我國醫療器械行業保持了快速健康發展的好勢頭，產品結構進一步優化，創新產品加快涌現。但整體來看，我國醫療器械生產經營企業依然呈現“小而散”的局面。

邁瑞醫療司主要產品覆蓋三大領域：生命信息與支持、體外診斷以及醫學影像，擁有國內同行業中最全的產 品線，以安全、高效、易用的“一站式”產品和IT解決方案滿足臨床需求。

邁瑞醫療總部設在中國深圳，在北美、歐洲、亞洲、非洲、拉美等地區的約40個國家設有52家境外子公司;在國內設有21家子公司及近40家分支機構。

目前邁瑞醫療的產品覆蓋中國近11萬家醫療機構和99%以上的三甲醫院，產品滲透率進一步提升，公司生命信息與支持業務的大部分子產品如監護儀、呼吸機、除顫儀、麻醉機、輸注泵、燈床塔等市場份額均成為國內第一;公司的血球業務首次超越進口品牌成為國內第一;超聲業務首次超越進口品牌成為國內第二。

三、經營分析

邁瑞醫療的具體營業情況還是值得分開來分析的。

1、生命信息與支持領域

這一塊實現營業收入111.53億元，同比增長11.47%，主要得益于國內一大型公立醫院擴容為主導的醫療新基建的逐步開展。作為國產醫療器械龍頭品牌，邁瑞強大的產品競爭力、完善 的全院級整體解決方案和“三瑞”生態系統更加適合醫療新基建的需要，也能更好地支持智慧醫院的建設。

2、體外診斷領域

這一塊業務實現營業收入84.49億元，同比增長27.12%，由于全球范圍常規診 療、體檢量、手術量的持續復蘇，常規試劑消耗量實現了顯著恢復。隨著體外診斷產品線持續的技術積累和產品創新，邁瑞醫療將逐步成長為幫助醫院建立標準化實驗室、提供體外診斷整體產品和IT解決方案的供應商。

3、醫學影像領域

這一塊業務實現營業收入54.26億元，同比增長29.29%，隨著全球范圍常規診 療、體檢的逐漸恢復，超聲采購活動也隨之恢復常態，拉動醫學影像業務在報告期實現了恢復性高增長。未來，邁瑞醫療會繼續對超高端超聲領域的技術積累，實現高端客戶群的全面突破，加速國產化率和市場份額的提升。

4、智慧醫療領域

這一塊的業務目前并沒有產生多少營收，不過屬于未來的增長品種，這塊業務致力于通過信息化手段全面升維醫院管理，提升科室運營效率，助力臨床工作者輕松應對各種挑戰，以病人為中心，全面提升醫療服務質量。同時，通過集成床旁所有設備數據，構建設備全息 數據庫，與醫院已有的臨床數據庫互補并有機結合，助力大數據科研，為人工智能打下基礎，加速醫院科研產出。

四、總結

通過以上的分析，我們會發現作為醫療器械的龍頭，邁瑞醫療在國內做得確實很厲害。當前整個行業的集中度都比較低，隨著邁瑞醫療自身實力的提升，未來龍頭企業的行業集中度將會進一步提高，邁瑞醫療在未來很長一段時間內都能夠保持不錯的增速。

不過有邁瑞醫療并不是什么都好。例如邁瑞醫療在國內能夠做到龍頭位置，但是與國外領先的公司比，還是差距比較大的。邁瑞醫療目前每年的研發資金占總營收的10%左右，這個比例其實可以逐年提高到20%左右。未來醫療器械也可能面臨著集采，那么對業績會產生多大的影響也還不確定。

邁瑞醫療自上市以來，一直都是被市場厚愛的，市盈率最高給到100倍，現在的估值也在42倍左右。邁瑞醫療從2021年7月1日盤中創下歷史高點后，也在震蕩下跌，最高跌幅為45%。這樣的跌幅也是跟隨整個醫藥板塊跌。但是市場依然是非常看好邁瑞醫療在未來行業發展過程中通過龍頭企業的提升能力。